解读申万宏源(2023/05/06)——股指期货股票开户

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股民如何在港股市场进行波段操作当你持有了确定性很强的优质公司时，在A股长期持股难，在港股更难。不过，只有艰难的事情才能获得丰厚的利润。港股是国际机构投资者为主的市场，公司的业绩不如预期，或者大行发布了不利于公司的报告，股价可以短期爆跌，即使是不错的公司也可能跌幅达到15%或者20%，整个调整期可以跌幅达50%。我在港股持有的一个公司，常常是一波长长的升浪，涨幅达到1倍甚至一倍多，但大行负面的报告一出，就是长长的一波调整，经常是50%，至少也有30%。账面收益大幅缩水，总是一件让人不快的事情。面对这种情况，很多人的直接反应就是波段操作。但如果你真这样做了，那么你只能赚到一点零头，可能翻倍的利润，但你后面的5倍甚至10倍利润就没有了。因为波段操作的人基本上没有买回的可能，菲利普.费雪说过这样的案例，我也看到过周边朋友的悲惨故事，我自己也深有体会。卖掉后，股价会出现两种情况：一是股价在你卖价基础上继续上涨，上涨到一个离谱的价格后再下跌，但不会回到你的卖价，因为价格高于你的卖价，很多人心理上无法接受，不会买进，从此股价绝尘而去，多少倍的利润都与你无关了。二是卖出后股价如你所愿下跌，你会等它跌更多，一旦跌得太多，你可能会怀疑公司基本面是不是出了你不知道的事情，你不敢买进。等公司股价企稳后，你发现自己在最低价位时没有买进，希望再跌一点买进，但股价不会如你所愿，可能突然大幅上涨。这时候就更不愿买进了。这就是波段操作的悲哀，原以为自己能够买回，但人的复杂心理，在股价波动剧烈的情形下，往往打败你自己，获得了小段利润，而错失后面的暴利。我有一个朋友在腾讯7港元时持有8万股，就因为想做一个短差，错失了后面上百倍的利润，如果他死死拿住，那今天就可以退休环游世界了。作为个人投资者，如果你懂得这个公司，明了这个公司的发展前景，在极好的价位上买进，那么就不要被机构短期的负面报告吓住，公司调整30%甚至50%，让它调整好了，你只管拿住，这种情形可能会在你持股期间经历无数次，但你要有坚定信心，一直持有到你卖出的条件出现为止，那样，你才能持有10倍股，同时获得10倍收益。不然是，买进过10倍股，但只得到了可怜的1倍收益。30%到50%的调整幅度，当时看是非常大的波动，但如果放长了来看，那种波动也只不过是相对于大象的蚂蚁的跳跃。

在无涨跌幅限制的状态下持续了5个交易日后，科创板首批25个股迎来了±20%涨跌幅限制的时代。首批科创板个股实行±20%涨跌幅限制的第一个交易日，个股全线收涨。沃尔德股价封死涨停；航天宏图尾盘拉升一度涨逾19%，回落收涨13.6%；铂力特、瀚川智能、虹软科技等涨超10%。从换手上看，科创板保持活跃，交控科技、航天宏图、瀚川智能逼近50%，仅中国通号、中微公司、澜起科技不到20%。过去一周，哪些资金进入了科创板，科创板发生了什么，又昭示着什么？“光芒万丈”的科创板首周涨跌幅限制的首日，科创板25股较此前“光芒万丈”的一周，“逊色”不少。科创板首批25家公司首周累计涨幅均值140%，中值126%。个股首周最高涨幅349%，最低涨幅68%。首周成交活跃。科创板首周累计成交1429亿元，占全部A股成交7.6%。然而其中盘后固定价格交易由于是创新机制，投资者当前认知程度有限，首周总成交2.8亿元，占科创板总成交额的0.2%，部分券商预计，该项占比未来仍有较大提升空间。首周股价振幅明显。科创板前5个交易日不设涨跌幅限制。25家公司首周平均振幅163%。个股首周振幅最高为340%，最低为99%。此外，科创板的财富效应明显，首批公司市值体量超5000亿元。截至上周末，科创板总市值已经达到5096亿元，占A股总市值的0.87%。16家公司市值超过百亿元，3家公司超过400亿元。另外，科创板首周还有惊人的融资融券规模。截至7月25日，首批公司融资余额18.0亿元，融券余额13.5亿元，融资与融券余额比例为62%：38%。转融券余额29亿元。获利出逃新股申购为机构带来了大量收益。中金公司研报显示，网上网下新股申购收益情况亮眼。受益于科创板首周的靓丽表现，网上投资者1签（500股）的平均最高收益为3.3万元，个股最高1签收益10万元。如若持有至上周末，网上1签平均浮盈2.1万元。网下投资者A（公募产品、社保、企业年金、保险、养老金）、B（QFII）、C（其他机构）如若按70%左右的入围率估算（考虑申购入围成功率及关联性因素），5亿规模的产品粗略测算分别浮盈1181/1123/965万元，收益率分别为2.4%/2.2%/1.4%。科创板的新股申购，为各家基金公司带来了极高收益。根据此前报道，在科创板首日，部分公募就已盘中“获利了结”。绝大多数成功中签科创板的公募基金在7月22日净值均取得了上涨，其中多只基金净值涨幅较大，达到6%以上，涨幅最高的一只基金净值上涨逼近10%。以25家科创板企业7月22日139.55%的平均涨幅粗略测算来看，公募通过科创板打新获得的浮盈超过180亿元。然而科创板中的资金，出现了中长线资金的差异化。长江证券研报指出，由于发行阶段配售制度变化，尤其是向公募保险等中长线资金的倾斜，科创板前5日表现，并非为简单重复创业板的走势，在涨幅与换手率提升的基础上，整体成交额占A股成交额比重比也较创业板提升了4.16个百分点。此外，由于科创板首日即可融券，可以看到前四日25只股票的融券余额为13.50亿元，一定程度上平抑了开市初期的价格波动。金融机构的获利出逃，从市场公开数据中也可以看到。科创板首日龙虎榜显示，25只科创板个股龙虎榜的卖方席位全部被机构专用席位“包揽”，合计卖出金额高达91.55亿元，其中中国通号单只股票当日被卖出的金额合计就达到了26.94亿元。澜起科技被机构卖出的金额为7.46亿元，中微公司则排在第三位，龙虎榜卖出金额合计为5.44亿元。但仍有一些个股获得了机构资金的买入，其中买入金额最大的为南微医学，数据显示，该股7月22日龙虎榜买方上榜的全部为机构专用席位，合计买入金额达2.71亿元。同时，机构席位合计卖出2.9亿元。科创板会“回归平凡”吗？科创板会成为另一个稍显“虎头蛇尾”，带着光芒诞生却回归平凡的板块吗？各家金融机构根据一周的回看，也给出了自己的观点。科创板和创业板在表现上来看，确实不太一样。中金公司在科创板首周表现回顾中，指出了机制差异化带来的影响。对比创业板首周情况，科创板在创新机制上的差异化表现值得关注。相比十年前创业板首批公司的开板首周表现，科创板首批公司表现更好（平均涨幅140%，创业板86%）、换手率更高（平均231%，创业板192%）、市值更大（中值133亿元，创业板31亿元）。从创业板此前历史情况来看，首批创业板公司在开板后3个月内表现先扬后抑，在第二批创业板公司酝酿上市前后，首批公司的表现和换手率均有所回落。东方证券研报《涨跌停限制之后，当年创业板首批28家表现如何？》更加具体地对比了科创板与创业板的“幼年期”。从首发市盈率及发行流通市值占比来看，与创业板首批28家相比，科创板首批25家首发市盈率中位数46.2倍，低于创业板的53.5倍；发行总市值2362亿元，相当于创业板的3.4倍；发行流通总市值298亿元，相当于创业板的2.4倍；流通总市值占比12.6%，显著低于创业板的18.1%。从首日交易相关指标来看，就中位数而言：科创板首日换手率78%显著低于创业板首批28家，但首日涨跌幅110%和首日振幅137%都要大幅高于创业板。若仅看创业板，自2009年10月30日首批28家上市，其后大约3年时间首日无涨跌停限制的354家的首日换手率76%显著低于首批，首日振幅及首日涨跌幅更是由于破发现象而大幅降低（创业板推出202天之后，2010月5月20日上市的4家有一半在首日以破发收盘）。科创板首批25家经过5个不设涨跌停限制的交易日之后，即将进入±20%涨跌停板的阶段。相应地，创业板首批28家进入±10%涨跌停限制之后的300个交易日表现作为参考：①换手率：经过首日89%的换手率之后，第二日迅速下降至34%，随后经过大约两个月时间，换手率的中位数与均值都进入都5%-5.5%区间。②振幅：经过首日123%的振幅之后，第二日在涨跌停限制下，振幅中位数5.4%，并且随后半年时间几乎一直在5%上下波动。③累计涨跌幅：剔除首日大幅普涨的影响，计算上市后第2-300个交易日累计涨跌幅相比万得全A指数涨跌幅的中位数，在全部299个交易日中，有263个交易日(占88%)处于累计相对收益率为负的状态，最多时累计相对收益率接近-30%。对于投资者而言，该如何对待科创板？中信建投在科创板首日简报中认为，从机构投资者的角度来看，建议做好专业化的分工，深刻做好科技产业研究后参与长期投资。从个人投资者的角度来看，科创板对风险承受能力、研究水平、交易技巧都提出更高的要求，个人投资者通过基金等金融产品参与科创板投资。前海开源基金首席经济学家杨德龙向投资者提示，科创板基金并非没有投资风险。一方面就是科创板基金除了在网下配售方面具有一定的优势，可以拿到更多一点的新股之外，并没有太多的特权。科创板基金的基金经理也需要从二级市场买这些股票。另一方面，科创板的基金经理原来都是投资于主板和中小创的传统板块的基金经理，而科创板公司作为初创企业从估值方法和投资方法上与传统板块的公司相比都有非常大的区别，这些基金经理能否发挥专业的优势，选出有潜在增长力的科创企业，也是存在一定的不确定性。

导读：开放式基金也有封闭期。所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。基金封闭期一般不超过3个月。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开放式基金而言的。而开放式基金也有封闭期，这是怎么回事呢？所谓开放式基金的封闭期是指基金成功募集足够资金宣告基金合同生效后，会有一段不接受投资人赎回基金份额申请的时间段。设定封闭期一方面是为了方便基金的后台(登记注册中心)为日后申购、赎回做好最充分的准备；另一方面基金管理人可将募集来的资金根据证券市场状况完成初步的投资安排。根据《证券投资基金运作管理办法》规定，基金封闭期不得超过3个月。

4． 无征兆的大单解读一般无征兆的大单多为主力对股价运行状态实施干预所致,如果个股出现连续大单,则现行运作状态有可能被改变。如果大单不连续,也不排除是资金较大的个人大户或小机构所为,其研判实际意义不大。（1）大单吸货： 股价处于低位,买单盘口中出现层层大买单,而卖单盘口只有零星小单,但突然盘中不时出现大单炸掉下方买单,然后又快速扫光上行。（2）买2、买3、卖2、卖3的解读：在盘面中不断有大挂单在卖3、卖2处挂,并且不断上撤,最后出现一笔大买单一口吃掉所有卖单,然后股价出现大幅拉升,此时主力一方面显实力,一方面引诱跟风者买单,二者合力形成共振,减少拉升压力。买4、买5、卖4、卖5亦可类比同理解读。（3）小规模暗中吸筹：买盘较少时,买1、买2、买3、买4、买5处只是两位数挂单,在五档卖出挂单也只有几十手,大于买盘数量,但不时有抛单出现,而买一处却不是明显减少,有时买单反而增加,且价位不断上移,多为主力同时敲进买、卖单。此类股票如蛰伏于低位,可作中线关注,在大盘弱市尤为明显,一般此类主力运作周期较长,且较为有耐心。

8． 10日移动平均线位于股价下方,当股价与10日移动平均线之间的距离由紧密而加大时,表示多头力量增强,后市上涨机会大,是买进时机。9． 如K线图与10日移动平均线纠缠在一起,纵有利多消息,仍不要轻易跟进,等10日移动平均线与K线图分开且上行时,方是买进时机。这时多方力量才是真正的增强,后市上升的机率才会大。特别是在空头市场,投资者均对利空敏感,而对非实质性的利多麻木。空头市场中的利多消息往往是出货的良机,而非跟进的机会,这在上海股市屡试不爽。所以,投资者在进场时,可分清大势,再行决断,不能盲目跟进。10． 因长期的空头市场,使得60日移动平均线趋于平缓,甚至快成了直线状,当60日移动平均线由平缓向右上方拉升时,表示多头反攻,买盘增强,是买进时机。但这应结合10日、30日移动平均线综合分析,决定买进时机。

股民朋友在了解了股票停牌是什么意思之后，更多的需要去解析股票停牌背后的原因，希财君本篇为大家介绍股票停牌原因有哪些。 1、技术性停牌的措施 因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。 2、上交所规定 异常波动的，交易所可以决定停牌，直至相关当事人作出公告当日的上午10:30予以复牌。根据市场发展需要，交易所可以调整停牌证券的复牌时间。 《上海证券交易所交易规则》里列出了异常波动的四中情形： (1) 连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±20%的； (2) ST股票和*ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到±15%的； (3) 连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该股票、封闭式基金连续三个交易日内的累计换手率达到20%的； (4) 本所或证监会认定属于异常波动的其他情形。 3、深交所规定 深圳证券交易所规定，上市公司如有下列情形，交易所可报请主管机关给上市公司予以停牌： (1) 公司累计亏损达实收资本额二分之一时。 (2) 公司资产不足抵偿其所负债务时。 (3) 公司因财政原因而发生银行退票或拒绝往来的事项。 (4) 全体董事、监事、经理人所持有记名股票的股份总额低于交易所规定。 (5) 有关资料发现有不实记载，经交易所要求上市公司解释而逾期不作解释者。 (6) 公司董事或执行业务的股东，有违反法令或公司业务章程的行为，并足以影响公司正常经营的。 (7) 公司的业务经营，有显著困难或受到重大损害的。 (8) 公司发行证券的申请经核准后，发现其申请事项有违反有关法规、交易所规章或虚假情况的。 (9) 公司因财务困难，暂停营业或有停业的可能，法院对其证券做出停止转让裁定的。 (10) 经法院裁定宣告破产的。 (11) 公司组织及营业范围有重大变更，交易所认为不宜继续上市的。 4、上市公司其他情形 上市公司如有下述情形，则应要求停止上市买卖： (1) 上市公司计划进行重组的。 (2) 上市证券计划发新票券的。 (3) 上市公司计划供股集资的。 (4) 上市公司计划发股息的。 (5) 上市公司计划将上市证券拆细或合并的。 (6) 上市公司计划停牌的。

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